十多二十年前，人們認為成立一個初創企業是低成本的。源代碼框架的開放、隨需應變的云計算基礎設施以及其他的一些因素(原型技術的快速發展、3D打印、制造業的進步、材料科學更大眾化的進入到硬件領域等等)大大降低了成立一家初創型軟件公司的成本。

 　　現如今基礎技術的建設可能會更加低成本和便捷。但是，初創公司如何建立一個整體的業務呢?回答這個問題的路徑可能有很多，但我們會將重點放在那些可能獲得A輪融資的種子和天使輪的初創公司。在過去的十幾年，大多初創公司都將種子和天使輪融資用于建設第一次技術迭代、雇傭第一個技術和業務團隊的核心成員、進行一些市場營銷實驗，并最終獲得足夠的吸引力去進行A輪融資以推動持續增長。

 　　如果現在成立一個初創公司比以往任何時候都更低成本，那么，對比過去幾年中那些融資額差不多的公司，我們會發現，種子輪融資金額較小的初創公司更容易獲得A輪融資。

　　接下來，讓我們一起來看一下

　　初創公司在一段時間內的存活率

 　　為了回答這個問題，我們使用了來自4,400多家美國公司的數據，這些公司在2004年至2014年年底之間進行過天使或種子輪融資。我們過濾掉了其中的資本密集型產業，如生命科學，石油化工勘探和硬件行業，我們也沒有計算那些在A輪融資前資金低于25,000美元的公司。

　　最后，我們將此數據集劃分為兩個不同的時間段：

　　1.2004年-2011年期間進行過種子/天使輪融資的初創公司

　　2.2012年-2014年期間進行過種子/天使輪融資的初創公司

 　　我們排除了2015年和2016年，因為這個階段的公司距離現在的時間太短，還不足以成為一個成熟的樣本數據。

　　

 

　　最后的分析結果告訴我們：

　　1. 現如今創立一個初創公司的成本更高

 　　在400萬美元的融資額內，創業公司種子和天使輪融資額越高則A輪融資的成功率穩步上升。換句話說，這些相對較新的公司在種子和天使輪融資的每一美元與未來融資成功率正相關。(參見藍色柱狀圖和紅色柱狀圖)

　　2. 太多的錢“慣壞”了一大堆創業公司

 　　幾個月前，我們進行了類似的分析(清流的公眾號也翻譯了那篇分析文章，點擊下方“閱讀原文”可進行查看)。現在針對數據進行了進一步的細分，將時間拆分為2004年-2011年和2012年-2014年兩段，我們發現一個非常明確的轉折點——融資額介于2百萬到2.5百萬美元之間，2004年-2011年間的某些年份，種子和天使輪的初創公司的確被太多的錢慣壞了。(參見橫坐標 $2M- $2.5M對應的藍色曲線)

　　3. 2012年出現過“A輪危機”

 　　研究結果表明，2012年前種子和天使輪融資的數量在幾年內激增，然而，A輪融資輪次的數量保持相對固定。到了2012年已經是“僧多粥少”，種子輪和天使輪的初創公司進入A輪融資變得艱難。

 　　在2012年之前絕大多數融過種子/天使輪的初創企業成功地融到了A輪，比2012年至2014年期間融資成功的概率高得多。(參照兩條紅色曲線)這甚至考慮到了那些在2008 -2010年金融危機期間融種子/天使輪的公司。正如我們之前所示，2012年-2014年大約三分之二的創業公司無法進入A輪。(參照紅色柱狀圖和紅色曲線)

　　由此可以知道什么?

 　　在初創公司和VC們的傳說中，似乎只有兩個偉大的時代：.COM之前和.COM以后。但我們需要將.COM以后的時代分為兩個。

　　1.危機之前的時代

 　　種子和天使輪的融資額較小，初創公司經歷了一個安靜的復蘇和艱難時期，一個公司不需要為了做個網站而花費500萬美元去購買服務器。

　　2.危機以后的時代

 　　在08年金融危機之后，種子和天使輪的投資者們可能最終成為自己成功的受害者，大量的資本進入，初創公司的燒錢率上升，種子輪的額度堪比A輪。

 　　所以，美國現在有了互聯網泡沫時代、危機之前的時代、危機以后的時代，這一切也似乎變得言之有理了。危機以后的時代，種子和天使輪的初創公司燒錢率高、融資額超過了他們實際可能需要的，而且他們現在融到A輪的概率比十年前更低。